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如何评价陌陌市值突破100亿美金？

5月29日，陌陌发布2018年第一季度财报，用户和收入等数据全面超出华尔街预期，当晚股价大涨16%。

而且，不同于一般中概公司财报发布当日的一波流，陌陌的股价在随后几天持续上涨，市值（截止6月3日）创造了新高，已经无限逼近100亿美金。对于最近陌陌的大涨，我认为主要有以下三点原因。

一、利润增速再次回升，直播业务成长稳定

之前陌陌的股价曾经在2017年的Q3和Q4迎来过两波断崖式的大跌，其中最为关键的因素就是直播天花板的问题。

随着直播行业整体红利的消失殆尽，2016年在直播业务上狂飙猛进的陌陌，直播的收入增速一直在不断走低，2017年Q2和Q3连续两个季度，直播付费用户的数量都卡在410万，完全没有变化，股价也随后因此受到了影响。

（图来自天风证券研究所）

但是随着这次2018Q1的财报公布，我们会发现陌陌的直播收入，无论是增速还是付费用户体量，都重新起来了。

这可能得益于陌陌对于工会的激励措施在不断的完善，新的政策里强调了工会对新人的数量和老人的扶持，这导致陌陌不论是头部还是腰围部的主播数量都在增长。

根据今日网红的数据，陌陌上月收入超过10万的主播数量，从2018年2月的314人已经大幅提高到了3月份的419人。

二、用户规模持续增长，娱乐互动场景不断完善

但如果仅仅收入在加速增长是不够的，容易导致竭泽而渔，用户的持续增长才是健康的产品生态。

为了能够提升用户体量，陌陌8.0时候进行了激进的改版，但我觉得却算不上成功。不过，如今的陌陌虽然在首屏恢复了以地理位置为基础的交互形态，但是8.0时候推出的轻量级娱乐互动场景，现在种类只多不少，只是将入口分散在了不同的产品场景中。

从始至终，陌陌的目标就是提高用户体量和产品粘性，只不过，陌陌需要一种更加精细化的方式去推进除直播以外的新娱乐互动场景在陌陌的落地。

因为，除了DAU/MAU的数据，单个用户在线时长、新增用户留存率以及关注关系达成率等指标，对陌陌来说都非常关键。

除了基于视频的产品形态，陌陌在去年下半年和今年的Q1在音频领域进行了发力，推出了电台、语音聊天室和卡拉OK等功能，其目的，就是为了降低用户互动的社交门槛。

同时，尽管陌陌的游戏收入下降，但是推出的一起玩游戏等产品却受到用户青睐。这样的改变使得陌陌对于游戏更多的不是从收入角度去考量，还是回到了创造一种能让用户在陌陌进行低门槛社交的场景的心态。

根据财报，陌陌的月活在传统的春节淡季中，依然获得了20%以上的同比增长，而且该增速已经连续保持了4个季度。同时，根据QM的数据，在线时长从之前的42分钟，也提高到了54分钟。

（图来自天风证券研究所）

我认为，相比收入方面的提高，用户数据的有力增长，才是投资人如此看多陌陌的最有力理由。

三、增值付费业务稳中有升，与探探合作展露想象空间

除了用户和收入方面持续提升，陌陌也开始在VAS方面发力。尽管在收入中总体占比才8.5%，但是陌陌VAS收入增速迅猛，2018第一季度同比增长61.8%至3699万美金，环比增长25.9%，付费用户数量同比增长18.6%至510万，增速是直播付费用户的两倍。

一方面，这是因为如前所说，陌陌搭建了大量的轻度交互的娱乐场景，让陌生人之间能够达成有效互动，因此，也就有了更多可供提供增值服务的场景；另一方面，也是因为陌陌在收购探探后，开始有意识地加速了在这一方面的商业探索。

公司的股价和市值，不仅仅反映了已经释放出的消息，更多的还是体现投资者在购买这个股票时，对公司前景和未来的看好。

陌陌在今年的5月刚刚完成了对探探收购案的交割，两者之间是否能有1+1>2的化学反应，令人期待。

融合需要有差异和互补，探探的用户平均年龄比陌陌更小，交友意愿更强，同时，探探女性用户占比超过男性用户，这对陌陌的用户生态来说，帮助很大。

探探专注于1对1的异性匹配社交，而陌陌则侧重于通过多元化的场景来满足泛社交需求。据财报电话会议公布，尽管一月份才开始正式首次推出会员服务，探探再6月份已经能够给陌陌带来450万美元的VAS收入了。

更重要的是，在我个人看来，陌陌急需在占比越来越高的直播收入之外，打开一条新的收入通路。而VAS收入和广告收入，有着本质的不同。

不管是哪种广告，开屏也好，信息流广告也好，对用户体验都是有伤害的；而VAS收入，它对用户其实反而可以进行更好的区分，少数有更强和更广需求的用户因此得到更好的服务，其实在收费的过程中反而进一步增加了这部分用户使用陌陌/探探的频次和时长。

陌陌暂未公布更多的关于用户使用这些轻度交互娱乐场景的数据，但是从付费用户数的提高（430万到510万）和DAU渗透比（48%到67%）来说，对于用户氛围的拉动一定是比较明显的。

四、结语

在流量红利消失殆尽、抖音快手高速崛起、以及老大哥腾讯持续施加压力的局面下，陌陌在2018年Q1的运营数据例如用户、时长、留存、互动、营收等各个层面的增长依然能够趋势良好，殊为不易。

一个用户消费时长快速增长的平台一定会对其它的同类平台，或是更广义一点，其它内容消费平台产生很大的压力，我在之前的文章里说过：“因为从中国国内互联网用户的整体数量来看，别谈红利了，简直已经到了不增长的地步。因此，某一个或某一类应用的突然爆发，比如直播答题、比如吃鸡、比如短视频产品的崛起，必然伴随另一个或另一类应用的衰退。我开始玩直播答题了，我看电视剧的时间就少了；我开始玩吃鸡了，我看直播的时间就少了；我玩这款短视频产品的时间多了，玩另一款的时间必然就少了。竞争，就是来得如此简单而又粗暴。”

但是，与如今竞争激烈的信息流新闻和短视频不同，陌陌的重心始终放在平台上的社交关系达成上。短视频和直播内容是可以帮助其构建连接和互动场景的重要媒介，它们都能够帮助用户实现有效互动和关系达成。

因此，陌陌CEO唐岩才会在电话会议里说到：“用户在陌陌上的核心诉求是找人互动，即使是短视频和直播这样的内容消费场景也会和个人资料页、动态群组、IM这些社交基础功能发生强结合，来满足用户互动和社交沉淀的需求。”

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