螺纹钢：节前震荡盘整，钢材成交环比下降16.7%，出口风险增加
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螺纹钢市场节前震荡盘整
根据盘面信息，螺纹钢市场呈现偏弱震荡态势。4月23日，全国主港铁矿石成交量环比下降11.1%，至94.00万吨；而237家主流贸易商建筑钢材成交量环比减少16.7%，为11.52万吨。
贵金属和有色金属因中东战事未进一步扩大等因素出现回调，对黑色资金情绪造成影响。同时，由于前期原料盘面上涨速度较快，现货跟涨不足，导致昨日盘面出现回调。然而，在建材低产量下，库存去化速度较快，且钢厂复产需补充原料，成本支撑较强，预计节前回落空间有限。
市场需进一步关注成材需求承接力与钢材供给增量之间的匹配。若需求端后续走弱，高供应与高库存的铁矿或成隐忧，盘面可能形成负反馈下跌。同时，需关注出口买单被查事件，若出口走弱，盘面将面临较大下行风险，可考虑逢高做空卷螺差。操作上，建议多头节前逢高止盈。
热卷出口乐观预期修正
热卷市场在冲高后出现回落，尾盘大跌。海关对1-2月钢材出口数据进行修正，下调钢材出口累计值243万吨。
日本钢铁联合会（JISF）发布的数据显示，3月日本粗钢产量约为720万吨，同比下降3.9%，而板材产量下降，包括热卷（下降10.3%）、冷卷（下降3.7%）、热镀锌（下降6.6%）和中厚板（下降3.2%）。
热卷基本面边际转弱，价格上涨主要由成本推动。随着钢厂复产后产量继续增加，需求端环比下降，需求与产量之间的差值在缩小。库存小幅去化，但去化速度显著慢于往年同期。若钢厂复产节奏加快，可能导致新的负反馈风险。
热卷估值上升主要由成本端推动，焦煤焦炭和铁矿石价格大涨，钢材价格被迫抬升。由于热卷供应偏多，需求维稳缺乏亮点，估值上难以进一步上升。预计卷螺差继续扩张缺乏张力，热卷和螺纹钢供应都在增加，尽管螺纹钢供应增量短期快于热卷，但螺纹钢的去库速度更快，价格弹性更大。短期内，热卷价格在成本支撑下仍偏强运行，波动率小于炉料。
