3 月出口暴跌 7.5%，这些行业为何逆势上扬？
一季度中国货物贸易进出口总值达 10.17 万亿元，同比增长 5%。其中，出口 5.74 万亿元，增长 4.9%；进口 4.43 万亿元，增长 5%。
以美元计价，3 月单月出口同比下跌 7.5%，低于市场预期。东吴宏观的一份研报指出，前期改善的海外数据和国内 PMI 数据调高了市场预期，但 3 月出口同比增速的变化相对于 PMI 新出口订单的大幅反弹、韩越出口的改善以及全球制造业的复苏明显落后，造成了 3 月出口数据与市场预期明显背离。
具体来看，一季度，中国货物贸易进出口总值 10.17 万亿元人民币，同比增长 5%。其中，出口 5.74 万亿元，增长 4.9%；进口 4.43 万亿元，增长 5%。
3 月，中国货物贸易进出口总值 3.56 亿元人民币，同比下降 3.1%。其中，出口下降 3.8%，进口增长 2%。以美元计价，出口则下降 7.5%，进口下降 1.9%。
国盛证券首席经济学家熊园向《财经》分析指出，3 月出口读数偏低，主要受基数、春节效应影响。去年 3 月出口同比增速、金额分别为全年最高、次高。此外，春节前“抢出口”，节后出口会明显回落；2024 年春节偏迟，会对 3 月出口形成冲击。基准情形下，预计 2024 年出口同比增速可能回升至 2%-4%左右。
船舶、汽车、消费电子出口表现强势。根据海关总署数据，今年前三个月，出口额同比下跌的商品包括稀土、医药材及药品、美容化妆品及洗护用品、纸浆、机床、汽车（包括底盘）。一些商品价格下跌，出口量增速超过出口额增速，如天然气、肥料、纸浆、煤及褐煤。
熊园指出，分商品看，3 月机电产品的出口仍有韧性，交通运输设备和电子产品是主要的出口支撑。3 月中国汽车、船舶在高基数下录得正增速，同比分别为 28.4%、34.0%，两年复合增速 69.5%、56.3%，强于 1-2 月两年复合增速 36.4%、43.1%。
民生银行研究院的研报指出，2023 年中国手持船舶订单增速屡创新高，12 月增速 32%达年内最高点。船舶建造周期一般为 10-24 个月，预计 2024 年中国船舶出口将保持高速增长。然而，该研报指出，3 月汽车出口保持正增长，但其增速自 2023 年 4 月达到 195.7%的峰值后，便开始从高位回落，3 月增速已下滑至区间底部。一方面原因是去年同期高基数，另一方面，欧美近期加大了对中国新能源汽车的制裁力度。
民生银行研究院这份研报指出，3 月，手机走出负增长区间，出口金额增长 1.7%，拉动出口增长 0.05%。全球半导体销售自 2023 年 11 月转正后，增速实现四连增。韩国作为全球头部半导体出口国，2 月增速暴涨至 66.7%。根据历史经验，半导体上行期一般持续两年左右，预计今年中国消费电子出口将持续火热。
熊园分析，本轮半导体周期从 2023 第二季度开始上行，2024 年电子产品出口景气有较大确定性。3 月，中国的电子产品，集成电路、电脑、液晶平板显示模组出口增速分别为 11.5%、4.9%、2.9%，两年复合增速强于 1-2 月数据表现。
3 月劳动密集型产品出口回落明显。兴业研究的一份报告指出，3 月服装及衣着附件、纺织纱线、灯具及照明装置、家具及其零件等出口增速回落幅度均在 40.0%以上，依次拖累中国整体出口增速较前月回落 2.2、1.6、1.3、1.2 个百分点。不过，熊园指出，美国服装等行业已有补库迹象，预计将拉动中国轻工出口。
民生银行研究院分析，从长期视角来看，3 月出口绝对规模居历史同期第二位，反映出中国出口的强韧性。去年 4 月、5 月、6 月，中国出口同比增速分别为 7.1%、-7.6%、-12.4%，预计今年二季度出口增速将在低基数下逐月回升。
出口国别结构的调整趋势没有改变。熊园指出，3 月出口延续 1-2 月特征，美国、欧盟、东盟等仍是拖累，但边际好转趋势继续强化；中国对其他新兴市场出口延续偏强；对巴西出口有边际转弱趋势，可能与巴西对华发起反倾销调查有关。
一季度，中国对共建“一带一路”国家进出口 4.82 万亿元，增长 5.5%，占进出口总值的 47.4%。其中，对东盟进出口 1.6 万亿元，增长 6.4%。同期，对其他 9 个金砖国家进出口 1.49 万亿元，增长 11.3%，占 14.7%。此外，对欧盟、美国、韩国和日本分别进出口 1.27 万亿、1.07 万亿、5354.8 亿、5182 亿元，合计占 33.4%。
海关总署的数据显示，以人民币计价，一季度，中国对荷兰、新加坡、菲律宾、南非、日本、韩国、澳大利亚出口同比增速为负增长，分别为-18.5%、-4.2%、-11.5%、-13.1%、-5.7%、-6.1%、-5.9%。一季度，中国对美国、日本等传统市场回暖向好，进出口降幅同比收窄 5.9 个、1.2 个百分点，中国对美国出口同比增速为 2.1%。
熊园分析，3 月，中国对美国、欧盟出口同比分别为-15.9%、-14.9%，拖累总体增速，但环比强于季节性，边际改善趋势继续强化；对东盟出口同比-6.3%，环比改善趋势明显；对俄出口增速由正转负，在全年高基数下，后续难有类似 2023 年一样亮眼的增速表现；对其他新兴市场（主要包括中西亚、东欧等地区）出口延续偏强，同比增 55.7%，但 4 月起基数提升，增速预计也将有所下滑。
民生银行研究院研报指出，去年 4 月、5 月、6 月，中国出口同比增速增速分别为 7.1%、-7.6%、-12.4%，预计今年二季度出口增速将在低基数下逐月回升。
值得注意的是，在 4 月 12 日举行的国新办新闻发布会上，有记者提问，有分析认为，生产者价格较 2023 年水平持续下降的事实证明中国生产商产能过剩，因为这表明厂商正在削减和销售过程中的成本，同时中国 3 月的出口同比下降 7.5%，请问出口生产商还能这样持续多久，以确保维持海外客户及销售订单？
对此，海关总署副署长王令浚回应，首先，我们不认为，生产者价格下跌就意味着所谓的产能过剩。产品价格下跌往往与原材料价格波动、技术更新迭代、生产商主动让利等多种因素有关。尤其是在科技日新月异的今天，企业通过不断地研发创新，运用新技术、新工艺，提高产品品质的同时，有力降低了生产成本，不断拓展了向下游让利的空间。
王令浚举例，中国商品在全球范围内受到广泛欢迎，靠的正是创新和品质。这些是我们企业努力的结果，也是广大用户和消费者的理性选择。他表示，总的看，地缘政治紧张局势和贸易保护主义等不利因素仍然存在，但当前外贸发展也有不少有利因素。预计二季度中国进出口持续向好，上半年基本保持在增长通道。
