Facebook 与 Twitter，谁的回报更高？
在即将到来的宏观环境挑战中，哪家社交网络能够脱颖而出，展现出更强大的实力呢？
Facebook 和 Twitter 是全球最具人气的两大社交网络。Facebook 的服务每天有近 24 亿人使用，包括同名应用程序、Messenger、Instagram 和 WhatsApp。Twitter 上个季度的可变现日活跃用户数（mDAUs）仅为 1.66 亿，但就对社会和政治的影响力而言，Twitter 明显更胜一筹。
Facebook 为投资者带来的回报大大高于 Twitter。Facebook 于 8 年前以每股 38 美元的发行价上市，目前股价已上涨至约 230 美元。Twitter 则在 7 年前以每股 26 美元的发行价上市，但如今股价仅约为 35 美元。
Facebook 令投资者惊喜的是，其用户群和广告收入实现了强劲增长，尽管面临越来越多的隐私和安全操守问题审查，但仍保持了出色的业绩。相比之下，Twitter 的用户群和广告收入增长放缓，令投资者失望，公司还调整了对活跃用户的定义，以此来粉饰实际增长率。
然而，展望未来，Facebook 是否仍会是更好的投资选择呢？或者这家落后的社交网络最终能否反败为胜，战胜巨头呢？
Facebook 和 Twitter 的增长速度有多快？
Facebook 上个季度的网上广告收入占总收入的 98％，其余收入来自其他业务，包括 Oculus 和 Portal 设备。
由于 COVID-19 疫情对多个行业的广告支出产生了影响，Facebook 当季的广告收入仅同比增长 17％，但“其他业务”收入却增长了 80％，这要归功于 Oculus 新型头罩的良好销售业绩。
公司总收入增长 18％至 177 亿美元，核心平台的月活跃用户数（MAU）同比增长 10％至 26 亿，营业利润率从 22％提高至 33％，净利润增长超过一倍至 49 亿美元。
Twitter 上个季度的网上广告收入占总收入的 84％，其余收入来自数据专利业务，该业务专门向新闻机构和高频交易平台等客户出售 firehose 数据，其他收入来源还包括手机广告交易平台 MoPub 等。
Twitter 的季度广告收入同比增长不到 1％，主要受到 3 月份 COVID-19 疫情的影响，但由于各企业不断使用推文服务，数据专利和其他收入增长了 17％。
Twitter 的总收入仅增长 3％至 8.08 亿美元，但可变现日活跃用户总数增长 24％至 1.66 亿，这表明公司的每用户收入正在下降。公司的营业利润率从 12％降至负 1％，当季录得净亏损 800 万美元。
看清主要的利空和利好因素
Facebook 和 Twitter 面临着类似的挑战。两家公司在海外的业绩增长均超过美国业务，但国际业务的平均每用户收入（ARPU）较低。因此，两家公司需要向这些利润率较低的市场投入更多现金，以进行未来发展的投资，这可能会对近期利润率产生影响。
由于受到大流行严重打击的企业减少了广告购买，Facebook 和 Twitter 都面临着企业广告支出增长放缓的困境。此外，特朗普政府加强了对政治和资料审核帖文的管制，这可能会对两家公司实施更具报复性的法规。
但从积极的方面来看，Facebook 指出在疫情期间，Messenger 和 WhatsApp 的使用量大幅增加，Messenger 最近还推出了大型视频会议升级版，进一步扩大了其在这一领域的竞争优势，以应对 Zoom Video Communications 的挑战。
Twitter 的用户群在疫情期间也保持了强劲增长，公司指出越来越多的品牌从传统广告转向直播串流媒体活动，与有剧本的广告系列相比，这类直播串流广告更容易执行。然而，如果广告收入下降，Facebook 和 Twitter 为扩大用户群而进行的投资将使利润率受到压力。
分析师预计，Facebook 今年的收入和盈利将分别增长 9％和 13％，但该股的估值并不便宜，预测市盈率超过 30 倍。Twitter 的收入预计今年将下降 5％，盈利降幅更是高达 84％，目前该股的预测市盈率超过 70 倍。
胜出：Facebook
Twitter 将仍然是主要的社交媒体网络，但在宏观环境改善之前，手头紧张的广告客户可能会将更多支出投向龙头广告平台，如 Facebook 和 Alphabet 的 Google 等。
Facebook 也面临着短期的不利因素，但它拥有更大的用户群，旗下拥有更多类型的应用程序，不仅增长更强劲，而且估值更低，目前看来更值得买入。
